YABANCI YATIRIMCILAR VE İSTANBUL BORSASI
Türkiye, yıllarca süren siyasi ve ekonomik zorlukların ardından, ülkenin uluslararası yatırımcılar ve şirketler nezdindeki çekiciliğini azaltan doğrudan yabancı yatırım (DYY) girişlerinde 2024 yılında bir artış görülmesini umuyor.
Recep Tayyip Erdoğan'ın ülkeyi yönettiği ilk 15 yıl boyunca (önce 2003'ten 2014'e kadar başbakan, ardından 2014'ten itibaren cumhurbaşkanı olarak), Türkiye etkileyici bir ekonomik büyüme ve doğrudan yabancı yatırım kaydetti. Ancak 2016'daki başarısız darbe, 2017'deki büyük anayasa değişikliği ve 2018'de başlayan alışılmamış ekonominin başlamasıyla birlikte ülkenin kaderi değişmeye başladı. Türkiye ekonomisi zarar görmeye başladı. Pek çok analist bu tökezlemelerden Sayın Erdoğan'ın alışılmadık ekonomi ve para politikalarını sorumlu tuttu.
Bu durum doğrudan yabancı yatırım girişlerini etkiledi. Türkiye'deki uluslararası yatırımcıları temsil eden bağımsız bir iş birliği olan Yased'e göre, Türkiye'nin doğrudan yabancı yatırım seviyeleri 2007'de 22 milyar dolarla ve 2015'te 19,3 milyar dolarla zirveye ulaştı. Ancak 2016 yılından bu yana ülkeye yapılan doğrudan yabancı yatırımlarda düşüş eğilimi görülüyor. Yased'e göre, 2022'de 13,7 milyar dolar olan doğrudan yabancı yatırım girişi 2023'te 10,6 milyar doları buldu.
Mayıs 2023'teki cumhurbaşkanlığı seçimlerinden bu yana Türkiye, dış politikada kayda değer değişimler gerçekleştirdi ve ortodoks ekonomi politikalarına geri döndü.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, saygın bir isim olan Mehmet Şimşek'i maliye bakanı olarak atadı. Ayrıca eski Wall Street bankacısı Hafize Gaye Erkan'ı da merkez bankası başkanı olarak atadı (Şubat 2024'teki ani istifasına kadar). Bu atamalar Ankara'nın ortodoks ekonomi politikalarına bağlılığını gösteren önemli göstergelerdi.
Merkez bankası, enflasyonu dizginlemek amacıyla Haziran 2023'te faiz oranlarını %8,5'ten %15'e yükseltti. Bu, Mart 2021'den bu yana ilk faiz artışı oldu. O zamandan bu yana, faiz oranlarını Mart ayında %50'ye yükselterek agresif parasal sıkılaştırmayı sürdürdü. 2024.
Yapısal reformları hızlandırmak amacıyla Yatırım Ortamını İyileştirme Koordinasyon Kurulu (YOİKK), Mart 2024'te Eylem Planını yayınladı. Planda Ulusal Emisyon Ticareti Sisteminin kurulması, 5G ve dijital dönüşüm altyapısının geliştirilmesi yer alıyor.
Ayrıca yabancı şirketler için önemli bir sınır testi olan Türk Kişisel Verilerin Korunması Kanunu'nda yapılan değişiklikleri de içeriyor. 1 Haziran'dan itibaren geçerli olacak değişiklikler, uluslararası firmaların (telekom ve teknoloji şirketleri gibi) belirli türdeki kişisel verileri yurt dışına aktarmasını kolaylaştırarak maliyetleri azaltıyor. Değişiklikler, AB'nin Genel Veri Koruma Yönetmeliğinin belirli yönleriyle uyum sağlamayı amaçlıyor ve Türkiye'yi daha çekici bir teknoloji destinasyonu haline getirebilir.
Yased Yönetim Kurulu Başkanı Engin Aksoy, "Bu değişiklik Türkiye'deki uluslararası yatırımcılar için büyük önem taşıyor" dedi. “Ayrıca değişiklik ekonominin dijital dönüşümüne de katkı sağlayacak. Bu değişikliğin, YOİKK 2024 Eylem Planı'nda ana hatlarıyla belirtilen açılış eylemi olması dikkat çekicidir; hükümetin yenilik ve ilerlemeye olanak sağlayan, yatırım dostu bir ortam yaratma yönündeki sembolik taahhüdüdür.”
Fitch, 8 Mart'ta Türkiye'nin kredi notunu B'den B+'ya yükseltti. Fitch, genel makroekonomik politikanın yanı sıra enflasyonda belirgin bir düşüş, düşük cari açık ve daha güçlü likidite tamponları gibi göstergelere de değindi.
Uluslararası sabit getirili yatırımcılar Türkiye'nin gelişen kredi geçmişinden cesaret alıyor. Hükümet başarılı bir şekilde abone olunan tahvil ihraçlarını yönetti. Ayrıca ülkenin devlet servet fonu ilk tahvilini Şubat 2024'te başarıyla sattı.
Benzer şekilde, yerel ve küresel hisse senedi yatırımcıları 2023 başkanlık seçimlerinden bu yana Türk hisse senetlerine para akıttı. Şubat 2024'te Financial Times, Borsa İstanbul hisse senedi endeksinin büyük ölçüde teknolojideki yükseliş sayesinde 2024 başından bu yana ABD doları bazında %24 arttığını bildirdi. Bu da Türk hisse senetlerini dünyanın en iyi performans gösteren hisse senetleri arasına soktu.
Ancak finansal akışlar yavaş yavaş geri dönerken analistler, Greenfield doğrudan yabancı yatırım yatırımlarının daha uzun vadeli istikrarlı makroekonomik politikalara ihtiyacı olduğunu söylüyor.
Gelişmekte olan ve sınır pazarları odaklı bir varlık yöneticisi olan FIM Partners'ın makro strateji başkanı Charlie Robertson, üretim tesislerine yapılan doğrudan yabancı yatırımın 10 ila 15 yıllık bir ufka sahip olduğunu ve ancak üç yıllık makro istikrarın ardından gerçekleşebileceğini söylüyor.
"Dolayısıyla Erdoğan'ın özellikle 2021-23'te yarattığı karmaşanın ardından, Türkiye'nin önemli miktarda doğrudan yabancı yatırım çekmesi en erken 2026 yılı olabilir" diyor. "Portföy yatırımcıları bir hafta içinde gelip gidebiliyor, pek çok kişi Şimşek ve ekibi sayesinde şimdiden Türkiye'ye geri döndü."
İsminin gizli kalmasını isteyen BAE merkezli bir sabit gelirli portföy yöneticisi, başarılı, uzun vadeli doğrudan yabancı yatırım girişlerinin tek bileşeninin, hem yerel para birimi hem de döviz açısından proje ekonomisini aşındırmayan, iyi işleyen bir ekonomik ve politik rejim olduğunu açıklıyor. .
"Bu bileşenlerin hayata geçirilmesi ve sürdürülmesi için çok partili bağlılığın sağlanması zaman ve çaba gerektirir" diyor. Yıllar süren alışılmışın dışında karar alma süreci nedeniyle aşınmış olan Türk politikasının güvenilirliğinin yeniden inşa edilmesi zaman alacak."
Türkiye'nin 900 milyar dolarlık ekonomisi, Mart 2024'te %68,5'e ulaşan kontrolden çıkmış enflasyon, değer kaybeden para birimi, zorlu iş ortamı ve Şubat 2023'teki yıkıcı depremin yeniden inşa maliyetleri gibi zorluklarla karşı karşıya.
Siyasi risk de gelişiyor olabilir. 31 Mart 2024'te yapılan yerel seçimler, muhalefet partilerinin belediyelerin yanı sıra Ankara ve İstanbul gibi büyük şehirlerin kontrolünü ele geçirmesiyle sonuçlandı.
Sonuç, Sayın Erdoğan ve AKP partisine son yirmi yılın en büyük yenilgisini yaşatırken, analistler bunun ekonomi politikası oluşturma üzerinde bir etkisi olacağı konusunda şüpheci.
Abu Dabi merkezli jeopolitik danışmanlık şirketi Trends Research & Advisory'de stratejik araştırmalar alanında kıdemli araştırmacı olan Serhat Suha, "Hafta açılışında her iki yönde de herhangi bir piyasa tepkisinin olmamasının da kanıtladığı gibi, makroekonomik görünümü etkilemeyecek" diyor firma. "Etkileri ekonomik değil siyasi alanda olacak. Seçmen, Sayın Erdoğan'ın ortodoks ekonomi politikalarına bağlı kalması ve kayırmacılık yerine meritokrasiye öncelik vermesi gerektiğine dair güçlü bir sinyal verdi.”
Körfez'de doğrudan yabancı yatırımlarla köprü kurmak
Türkiye'nin en büyük doğrudan yabancı yatırım yatırımcıları ABD, İngiltere, Almanya ve Hollanda gibi ülkelerdir. Sayın Aksoy, doğrudan yabancı yatırım girişlerinde %59'luk önemli bir paya sahip olan AB-27 ülkelerinin öncelikli katkı sağlayanlar olarak öne çıktığını ve Türkiye'nin Avrupalı emsalleriyle sürdürdüğü güçlü ekonomik ilişkilerin altını çizdiğini belirtiyor. AB üyesi olmayan Avrupa ülkelerinin doğrudan yabancı yatırım karışımına %10 katkıda bulunduğunu, ABD, Orta Doğu ve Orta Asya'nın ise sırasıyla %9, %8 ve %8 katkıda bulunduğunu, bunun da Türkiye'nin bölgeler arasında genişleyen ekonomik ayak izini yansıttığını ekliyor.
Türk yetkililer özellikle BAE ve Suudi Arabistan gibi petrol zengini Körfez monarşilerinden yatırım ve ticaret çekme konusunda istekli.
Ankara, siyasi farklılıklar nedeniyle yıllarca süren rekabetin ardından 2021'den bu yana eski bölgesel düşmanları Abu Dabi ve Riyad ile yakınlaşma başlattı.
Ancak her iki taraftaki siyasi açıklamalara rağmen bu durum şu ana kadar çok ihtiyaç duyulan yeşil alan yatırımına yol açmadı.
“Körfez'den Fina Enerji, İzmir Limanı, karayolları, demiryolları ve offshore rüzgar santralleri gibi bazı Türk varlıklarına ilgi duyulduğuna dair haberler vardı, ancak Türkiye'ye sermaye girişi hâlâ çoğunlukla portföy yatırımları artı merkez bankaları arasındaki swap anlaşmaları şeklinde. Bırakın yeşil alan yatırımlarını, özsermaye hisselerinden bile daha fazla" diyor Bay Süha.
Türkiye'nin ayrıca, çeşitlendirme çabalarının bir parçası olarak doğrudan yabancı yatırım çekmeyi amaçlayan Körfez ülkeleriyle rekabet etmek için daha fazlasını yapması gerekecek.
FIM Partners'tan Bay Robertson, "Benim merak ettiğim şey, Türkiye'nin, Körfez'in şu anda yatırım yaptığı bazı alanlarda Körfez'den de yatırım istemesi" diyor. “[Örneğin] Suudiler kendi turizm hikayesine yatırım yapmak isterken, Erdoğan Suudilerden turizm yatırımı istiyor. Bu arada BAE, Mısır gibi kilit bir ülkeye daha fazla odaklanıyor ve Türkiye'deki potansiyel yatırımcılar olarak yalnızca Katar ve potansiyel olarak Kuveyt'i bırakıyor."
